私募“五佳基”丨盘点2023年12.1112.15私募市场五佳基
前言：一分钟带你领略上周私募全市场各策略条线的“五佳基”，旨在为大家深入浅出地了解到上周表现优异的私募管理人与市场行情。挑选私募的赛道分别为：①股票量化500指增（市场热度最高、量化最卷的赛道）②CTA（宏观市场的风向标，同时结合了量化和主观两条细分赛道，直观感受CTA的配置价值）③期权策略（深受机构资金追捧，稀缺的额度，以绝对收益为目标，权益市场小年的热门策略）④股票主观多头（牛市的冲锋号，把握市场热点，在股市上涨时实现收益最大化）⑤另类策略（隐藏的市场宝藏，作为常人不曾涉足的角落，因为与众不同，提供了一种独特的、能够抵御市场共振的投资策略）私募各赛道周度回顾：股票量化500指增：本周股票市场大部分下跌，各大指数收益分别为：上证 50 0.28%；沪深 300 -0.44%；中证500 -3.61%；中证 1000 -4.80%；国证 2000 -5.14%；创业板指 -2.60%。成交量较前一周有所抬升，市值方面偏向大市值，指数外个股收益能力较弱，量化管理人超额整体负收益居多，市场超额平均表现-0.47%（样本取自市场主流500指增产品，共132只）CTA：商品市场小幅上涨，成交量依旧小幅增加，板块之间涨跌分化较小，量化CTA整体亏损居多，趋势类混合策略整体表现不佳，套利类策略表现略好，市场平均表现-0.40%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共119只）期权策略：金融期权持仓量大幅提升，各金融期权的隐波均出现上升，商品市场波动有一定上升 ，整体利于偏买方期权策略，市场平均表现-0.06%（样本取自市场主流期权策略产品，共36只）股票主观多头：指数整体呈下跌态势，小部分指数上涨，涨幅前三的行业是：银行, 通信, 纺织服饰,跌幅前三的行业是：国防军工, 环保, 机械设备。各家管理人平均表现-1.85%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共53只）另类策略：另类策略上周表现出现一定程度分化，整体负收益居多，平均收益-0.50%（样本取自市场主流另类策略产品，共48只）私募各赛道周度“五佳基”股票量化500指增：橡杉，上周超额+2.33%，市场平均超额-0.47%，同类500指增排名第一（样本取自市场主流500指增产品，共132只）简评：橡杉的基本面量化策略是通过组合多个子策略，每个子策略基于特定的投资逻辑。研究员需关注因子和子策略两个维度，定期挖掘和检验基本面因子，如风格和行业暴露，同时根据子策略的风险和相关性进行调整。该策略中，财务因子（如财报、公司预警）占55%，行业产业因子（如行业估值）占30%，另类因子（如市场预期）占15%。近一年超额+24.11%。CTA策略：量游，上周收益+1.24%，市场CTA平均收益-0.40%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共119只）简评：量游CTA全周期策略结合中短周期时序和中长周期混合策略，实现全品种覆盖，中短周期策略覆盖25种品种，中长周期占45%，中短周期55%，重点控制回撤和风险。策略侧重于波段逻辑，淡化趋势和反转，80%以上基于量价数据。计划引入股指策略，占比不超过20%，初步设计持仓周期为3天，预计明年初上线。此策略能有效分散风险，改善投资体验。近一年收益+7.43%。期权策略：正瀛，上周收益+1.58%，市场期权策略平均收益-0.06%（样本取自市场主流期权策略产品，共36只）简评：正瀛期权策略总规模13亿，分为波动率方向、期限和偏度交易三大子策略，资金按1:1:1等比分配。在市场机会增多时，某策略资金可增至30%-40%；机会缺乏则资金闲置。收益上，方向交易贡献约50%，期限和偏度各约25%。策略主要交易金融期权，占比超60%，以交易波动率曲面相对价值为核心。持仓周期通常两周，依赖压力测试管理风险，确保回撤控制在3-4%内。期限和偏度交易专注波动率曲面套利，追求方向交易的delta为0，期限和偏度交易的delta和vega为0，保证金平均约50%。近一年收益+5.44%，最大回撤-3.03%。股票主观多头：玖鹏，上周收益+12.83%，市场股票主观多头策略平均收益-1.85%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共53只）简评：玖鹏的股票策略多样，包括主观多头、打新、量化多头及雪球结构。打新策略近两年收益下降至年化2%左右，受科创板破发率影响。雪球结构以敲入敲出型为主，量化多头则通过股指期货获得基差收益。此策略超额收益稳定但有限。管理人核心基金经理郭鹏飞的投资逻辑偏向成长型，注重行业盈利增长模式，专注消费、医药、科技、制造业等领域，强调产品消费属性。从中观层面出发，结合产业链分析，选取高附加值或边际改善企业。重视PEG评估，以企业增速与PE匹配度为依据。投资完成后，持续跟踪验证，除非基本面变化，不轻易减仓。价值风格代表基金经理陈勇则更注重基本面分析，选取龙头企业进行投资。近一年收益+50.17%，最大回撤-44.00%。另类策略：磐松，上周收益+0.85%，另类策略平均收益-0.50%（样本取自市场主流另类策略产品，共48只）简评：磐松的股票多空产品主要通过个股融券对冲，控制市值零敞口而非行业敞口。融券成本在5.2%-6%之间，成功率达90%-95%。业绩归因显示，选股贡献了80%的收益，行业贡献了20%，行业敞口比例控制在6.5%以内。因子贡献方面，高频量价因子、中低频量价因子、基本面因子和另类因子各贡献10%、30%、30%和30%的收益。产品采用满仓操作策略，不依赖择时收益。市场中性策略在空头端使用IC、IM股指期货进行对冲，对冲工具的选择由优化器自主决定。2023年2月成立以来收益+19.63%。最大回撤-3.17%。《私募荟》由财经、泽募家联合推出。温馨提示：文章内容仅供参考交流，不构成投资建议。
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